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环保行业投资分析 环保行业正在发生的“混改”可以有效“降杠杆 提效率”

2020-02-13 09:27 来源:智汇工业 评0 0

环保行业是一个典型的政策主导型行业。我国环保产业实现较快发展,2019年环保产业市场规模1.63万亿元,比2017年增加了20.74%,呈两位数的增长。以下是环保行业投资分析。

2012~2019年,环保行业上市公司总资产增长1.75倍,收入规模增长1.51倍。环保行业分析指出,环保企业投资BOT、PPP项目,项目建设过程确认工程收入,项目建成后计入资产负债表的无形资产或者长期应收款。因此,环保企业收入增长依靠资产负债表扩张驱动。


据不完全统计,我国节能环保行业总产值从2012年的2.99万亿元增加到2019年的6.87万亿元,与2018年相比增长18.6%。随着我国在环境保护方面标准的不断提高,环境保护、修复规模也将迎来不断的增长。此外,因环保产业发展前景良好,近几年我国环境保护投资保持着比较高的增速,2019年我国环保行业总产达到8.12万亿元。


比较看来,环保上市公司2013年~2019年,营业收入增速年化增长率超过20%。环保行业投资分析指出,特别是2018年以来,环保行业增速有上涨趋势,主要因为行业受益于PPP项目放量以及环保督察带来的全国性需求的增加。


从板块而言,表现最好的是环境修复板块,2019年营业收入同比增加75%,其次是固废处理板块,2019年同比增加46%,节能减排、环保监测、水务处理和大气治理2017年增长幅度分别为30%、30%、18%和-6%。


从现金流的角度看,环保行业上市公司用于构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金亦增长了2.32倍,其增长趋势与总资产、营业收入的增长趋势相同。在以BOT、PPP为代表的投资、建设、运营模式下,环保企业的账期拉长到15~30年。当环保企业处于快速发展期时,收入高速增长,但是经营性现金流难以覆盖投资性现金流。因此,环保企业需要不断融资来保证盈利水平持续增长 。


2019年7月,环保部、发展改革委、水利部共同编制了《长江经济带生态环境保护规划》,划定了长江经济带的范围,环保行业投资分析指出,长江经济带覆盖上海、江苏、浙江、安徽、江西、湖北、湖南、重庆、四川、贵州、云南等11省市,面积约205万平方公里,人口和生产总值均超过全国的40%,是我国经济重心所在。


2019年是“水十条”中期考核年,黑臭水体治理目标为“直辖市、省会城市、计划单列市建成区基本消除黑臭水体”、“地级及以上城市建成区实现河面无大面积漂浮物,河岸无垃圾,无违法排污口”。根据对住建部黑臭水体整治监管平台数据的统计,截至2019年5月19日,省级城市黑臭水体治理完成率达到98.53%,完成黑臭水体治理604个,成功实现黑臭水体2017年考核目标,增强市场对2020年黑臭水体治理目标完成的信心。


预计2020年,环保市场规模为1432亿。目前环保的处理方式主要有无害化和资源化两种。统计了近几年资源化、无害化占危废总产量的占比,假设资源化、无害化率分别为55%,30%(预计每年会有15%贮存),环保处理价格由各省市发改委自行规定,根据对部分地区无害化、资源化处理价格的统计,考虑到经济发展水平高的地区处理溢价,无害化、资源化的平均处理价格大约为2500元/吨、1000元/吨。


展望2020年,我国经济迈入“后泡沫时代”,生产效率已成为经济增长的重要动力,2019年政府工作报告提出“加快国资国企改革,积极稳妥推进混合所有制改革”(2018年政府工作报告中的表述为“推进国资国企改革”),环保行业正在发生的“混改”可以有效“降杠杆,提效率”,在国资资金注入后有效降低民企负债压力的同时,国企的规模效率和民企的技术优势可以形成更好的互补,从而提升整体的生产效率,以上便是环保行业投资分析所有内容了。

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